什麼是牛市與熊市？

什麼定義每個市場？

20% 規則來自股市：從近期峰值跌 20% 或更多是熊市；從底部漲 20%+ 是牛市。加密貨幣數字大得多——比特幣四個主要熊市（2011–12、2014–15、2018、2022）各把價格砍約 75–85%、且每個都在數年內被新歷史高接續。過去週期不是未來承諾、但週期形狀——狂喜、峰值、恐慌、無聊、緩慢恢復——已重複四次。

階段有可辨識簽名。晚牛市聞起來像確定：計程車司機給投資組合建議、每個群聊的「下個比特幣」話術、新幣每週 100 倍。早熊市聞起來像否認——「逢低買入好時機」——接著憤怒、然後加密冬天的長無聊、什麼都不動、沒人在乎。那無聊、非崩跌、歷史上才是持久投資組合被建的地方。

牛市你該怎麼表現？

牛市是小心最難的時候、因為你周圍人人致富似乎都沒冒險。紀律：價格漲前決定部位大小、寫下計畫、且不信任任何只在價格繼續漲才有效的策略。具體：若你計畫說 70% 比特幣與以太坊、30% 山寨幣、一個把你山寨幣浮到投資組合 55% 的牛市是叫你再平衡、非慶祝——把贏家修剪回計畫是帳面獲利變真實的方式。

這也正是詐騙高峰。假專案、付費網紅拉抬與「保證 APY」平台在錢鬆時做最好生意、所以同樣的篩選紀律在你周圍人都停止用時重要三倍。

熊市你該怎麼表現？

熊市是投資組合被建的時候、即使感覺糟。價格較低、炒作沒了、存活的專案自我揭露——2018–2019 冬天持續出貨、留用戶的專案、多半定義了接下來十年。新手現實的熊市計畫有三部分：趁學費（市場術語）便宜時持續學基礎；把既有部位保持在你底部能持的大小、那是底部前做的決定；且抵抗在最大恐懼點賣光一切——歷史上那是最糟時刻。

且別魯莽做任何事：熊市也是閒置現金燒口袋、而「不可能再低多少」的說法聽起來有說服力的時候。它可以。計畫撐過與熊市接觸；即興不會。

加密週期的四階段

看階段比看頂底有用、因為階段即時可辨識、而精確轉折點不可：

1. 累積（熊市尾）。價格持平、不受愛、量薄、頭條走開。這是耐心錢建部位、而多數人投資組合因無聊持現金的時候。
2. 加價（牛市）。價格磨升、再飆；新投資人以增加數到來；山寨幣跑贏；狂喜在最後三分之一建立。這是多數終身獲利和多數新手錯誤發生的地方。
3. 派發（頂部區）。價格在高位停滯、高換手——強手賣給狂喜新手的。它從不感覺像頂；感覺像更多上漲前的盤整。
4. 下跌（熊市）。較低高點、失敗反彈、擴大的絕望、然後冬天的長無聊——規劃目的上、那是下次累積悄悄開始的地方。

不舒服的對稱：每個階段你在其中時感覺無盡、且只有事後明顯。這正是為什麼有效的動作——固定時程、預設大小、再平衡規則——是忽略「感覺像哪階段」的那些。